公司发布2026Q1业绩：2026Q1实现停业总收入41。0亿元，同比+7。1%；实现归母净利润2。6亿元，同比+60。2%；实现扣非归母净利润2。6亿元，同比+69。1%。2026Q1啤酒量价齐升、U8延续高增速。2026Q1啤酒销量104万千升，同比+4。5%，公司销量增速高于行业全体（据国度统计局，2026Q1规模以上啤酒企业销量同比+4。2%），此中大单品燕京U8继续连结近30%的高增速；千升酒收入3940元/千升，同比+2。4%，次要受益于产物布局优化；千升酒成本2115元/千升，从因部门原料价钱同比下降、公司出产效率持续提拔。到产物布局提拔、部门原料价钱下降、出产效率提拔配合鞭策；发卖/办理/研发/财政费用率别离为15。6%/11。4%/1。5%/-0。9%，别离同比-0。1/-0。3/-0。2/+0。2pp，费用节制优良；归母净利率6。5%，同比+2。1pp，扣非归母净利率6。3%，同比+2。3pp。盈利预测取投资概念：我们认为公司目前处于焦点大单品U8产物势能以及内部盈利快速的阶段。目前燕京U8价盘不变、渠道利润空间可不雅，正在8-10元细分价钱带具备较强合作力。除市场外，U8正在四川、广东、湖南、山东等外围市场已有较大冲破，估计2026年仍可维持较高增速，持续拉动公司产物布局升级。进一步夯实中高端产物矩阵。同时公司内部行动继续推进，费用率仍有进一步下行空间，估计利润端将继续呈现较高增速。我们维持盈利预测：估计2026-2028年公司实现停业总收入160。8/168。4/176。1亿元，同比+4。9%/+4。7%/+4。6%；实现归母净利润20。3/23。2/26。2亿元，同比+21。1%/+14。2%/+12。8%；EPS别离为0。72/0。82/0。93元；当前股价对应PE别离为17/15/14倍，维持“优于大市”评级。风险提醒：宏不雅经济增加遭到外部的负面影响；中高端啤酒需求增速显著放缓；公司焦点产物的渠道渗入遭到竞品阻击；原料、辅料成本大幅上涨；食物平安风险。